Компания демонстрирует неплохую динамику роста год к году и квартал к кварталу.

Ключевые показатели за II квартал:

• Выручка: +7,5% г/г, до 632,7 млрд руб. 

• Чистая розничная выручка: +7,2% г/г, до 620,5 млрд руб.

• EBITDA: +9,7%, до 46,6 млрд руб.

• Рентабельность: 7,4% против 7,2% годом ранее. 

• Чистая прибыль: +3,7%, до 21,9 млрд руб.

☝️ Выручка выросла за счет увеличения трафика на 2,6% и среднего чека на 2% в сопоставимых магазинах, торговая площадь выросла на 5,3% г/г. На рост EBITDA повлияло то, что Магнит сократил прочие расходы, хотя это было сложно, учитывая активные вложения компании в промоакции. Чистая прибыль выросла за счет получения прибыли по курсовым разницам в 6,1 млрд руб. против убытка в 1,9 млрд руб. годом ранее. 

💡Мы считаем акции Магнита перспективными для инвестиций. Бумаги входят в наш модельный портфель. Факторы роста акций: возвращение к раскрытию информации, выкуп бумаг у нерезидентов с большим дисконтом к рынку и ставка на развитие в актуальном формате эконом. На горизонте 12 месяцев наша цель – 6799 руб., потенциал роста 17%. #MGNT 

( Читать дальше )

Компания отчиталась за II квартал и I полугодие 2023 г. Результаты отличные, несмотря на вынужденное сокращение добычи жидких углеводородов во втором квартале. Квартал к кварталу Роснефть нарастила все показатели. 

Ключевые показатели за I полугодие:

• Выручка: 3,86 трлн руб., -25,3% г/г

• EBITDA: 1,4 трлн руб., -5,1% г/г

• Рентабельность по EBITDA: 36%, +7,7 п.п.

• Чистая прибыль: 652 млрд руб., +45,2% г/г

На сокращение выручки повлияли более низкие цены на нефть за период, но при этом сокращение по EBITDA символическое, а рентабельность и вовсе подскочила до 36%. Это обусловлено как контролем над расходами, так и наращиванием объемов реализации в восточном направлении и повышением прибыльности экспортных операций. 

💡Второе полугодие 2023 для Роснефти будет еще более позитивным за счет высоких цен на нефть и слабого рубля. Дивидендную доходность по году ожидаем на уровне 11–12%. Считаем акции Роснефти интересными для инвестиций на долгосрочную перспективу. #ROSN 

( Читать дальше )

Компания отчиталась за I полугодие 2023 г. Результаты ожидаемые и могли быть даже более слабыми, учитывая сложившуюся ситуацию.

Ключевые показатели:

• Выручка: 4,1 трлн руб., -41% г/г

• EBITDA: 1,2 трлн руб., -60% г/г

• Рентабельность по EBITDA: 30%, -13 п.п.

• Чистая прибыль: 296 млрд руб., ниже в 11,7 раза г/г

👇 Снижение показателей год к году ожидаемо на фоне сокращения поставок на европейский рынок, Китай смог компенсировать спад лишь частично. Газпром сократил операционные расходы на 26% г/г, что отчасти удержало EBITDA от более серьезного снижения. Падение чистой прибыли – следствие сокращения результатов по всем статьям. На курсовых разницах Газпром заработал 31,8 млрд руб. против убытка в 258 млрд руб. в I полугодии 2022 г. 

Свободный денежный поток ушел в минус (-507 млрд руб.), совокупный долг превышает 6 трлн руб., долговая нагрузка (чистый долг/EBITDA) – 2,2. Потока от операционной деятельности недостаточно для финансирования масштабной инвестпрограммы, долговые метрики ухудшаются. 

( Читать дальше )

Компания представила сокращенные результаты по МСФО за II квартал и I полугодие 2023 г., но база для сравнения за аналогичные периоды 2022 г. отсутствует. EBITDA и чистая прибыль оказались заметно выше консенсус-прогноза Интерфакса, а выручка – ниже. 

Ключевые показатели за I полугодие:

• Выручка: 3,6 трлн руб.

• EBITDA: 870,5 млрд руб.

• Рентабельность по EBITDA: 24%

• Чистая прибыль: 565,4 млрд руб.

Чистый долг за I полугодие стал отрицательным: -632 млрд руб. Так как отчетность сокращенная, то примерно посчитанный свободный денежный поток (не скорректированный) равен 395 млрд руб. А значит, дивиденды могут составить 570 руб. на акцию, как мы ожидали. 

💡Мы считаем результаты хорошими, а II полугодие ожидается еще лучше, учитывая высокие рублевые цены на Urals. Соответственно, дивиденды за год могут превысить 1000 руб. на акцию, дивдоходность 15%. Итого: ожидаем обратного выкупа бумаг у нерезидентов с дисконтом и высоких дивидендов. Наша тактическая цена – 7500 руб. Акции ЛУКОЙЛа входят в наш модельный портфель. #LKOH

( Читать дальше )

Компания опубликовала отчётность по МСФО за I полугодие 2023 г.

Ключевые показатели:

• Выручка: 339,4 млрд руб., -10% г/г. Если сравнивать с досанкционным 2019 г., то выручка +23,6%. 

• EBITDA: 118,5 млрд руб., -12% г/г, до 118,5 млрд руб. (относительно 2019 г. +28%). 

• Маржинальность по EBITDA: 35%, в 2022 г. – 36% (в 2019 г. – 33%).

Несмотря на потерю европейского рынка, компания перенаправила поставки и при этом сохранила высокую загрузку мощностей и маржинальность бизнеса. Производство чугуна и стали увеличились на 6% г/г, до 5,6 и 5,7 млн т соответственно. Вырос объём реализованной стальной продукции до 5,5 млн т. (+9% г/г) и железной руды до 1 млн т (+2% г/г). Снижение выручки обусловлено падением цен на продукцию из-за возросшей конкуренции после введения санкций.

Северсталь отказалась от выплаты дивидендов после введения санкций и решила создать подушку безопасности. По состоянию на 30 июня 2023 г., на банковских счетах компании скопилось более 300 млрд руб. (в конце 2022 г. – 186 млрд руб.). Накопление такого объема денежных средств привело к тому, что чистый долг стал отрицательным. Коэффициент чистый долг/EBITDA составляет -0,77.

( Читать дальше )

Компания опубликовала отчет по МСФО за I полугодие 2023 г.

Ключевые показатели:

• Выручка компании: -18% г/г, до 179,2 млрд руб.

• Чистый убыток: +24% г/г, -4,6 млрд руб.

• Общие продажи (GMV): -16,5% г/г, до 219 млрд руб. (-16,5% г/г). 

• Онлайн-продажи выросли до 71% GMV. Половина онлайн-заказов совершается через мобильное приложение. 

• EBITDA: +5,8% г/г, до 7,4 млрд руб. 

• Маржинальность по EBITDA: +0,9 п.п., до 4,1%.

• Чистый долг/EBITDA LTM: 5,6 против 4,6 за I полугодие 2022 г.

В целом компания показала неплохие результаты. Сокращение выручки и общих продаж год к году связано с аномально высоким спросом в I квартале прошлого года. 

☝️ Из позитивного то, что компания работает над эффективностью своей бизнес-модели, благодаря чему маржинальность бизнеса постепенно растёт. Менеджмент М.Видео ожидает, что в обозримом будущем маржинальность по EBITDA окончательно вернётся в диапазон 4–5%. Вероятно, компания планирует достичь этого с помощью открытия компактных магазинов, в которых будет представлен полноценный ассортимент товаров.

( Читать дальше )

Ключевые показатели:

• Выручка: 1,552 трлн руб., -14,6% г/г

• EBITDA: 545,8 млрд руб., -23,9% г/г

• Рентабельность по EBITDA: 35,2%, -4,3 п.п.

• Чистая прибыль, относящаяся к акционерам: 304,4 млрд руб., -40% г/г

Результаты компании превзошли консенсус-прогноз Интерфакса по прибыли, что является позитивным моментом, равно как и возврат к раскрытию информации. 

👍В 2022 г. Газпром нефть не публиковала никаких данных, поэтому оценка деятельности была затруднена. При этом очевидно, что в прошлом году компания хорошо заработала, поэтому на фоне высокой базы результаты I полугодия и II квартала 2023 г. вышли слабее. Кроме того, год назад переработка нефти была более рентабельной в силу больших компенсаций по демпферу, слабого рубля и высоких цен на нефть. 

👍Из позитивных моментов отчетности также отметим, что компания отлично поработала над операционными расходами и сократила их по сравнению с I полугодием 2022 г. почти на 6%, до 1,16 трлн руб. 

( Читать дальше )

Мосбиржа отчиталась по МСФО за II квартал 2023 г. 

Ключевые показатели:

• Чистая прибыль: +46,2% г/г, до 12,11 млрд руб.

• EBITDA: +43,6% г/г, до 16,3 млрд руб. 

• Комиссионные доходы: +48,1% г/г, до 11,93 млрд руб.

• Чистый процентный доход: -23,8% г/г, до 8,958 млрд руб.

Мосбиржа получила неплохие результаты, показатель прибыли превзошел консенсус Интерфакса. Но акции реагируют снижением в пределах 2%. 

Рост комиссионных доходов был ожидаем как следствие низкой базы прошлого года и активизации инвесторов в текущем году. Доходы на рынке акций увеличились почти в 3,5 раза, а объемы торгов – на 111,4%. 

Комиссионные доходы на рынке облигаций увеличились почти в 3 раза на фоне увеличения объемов торгов (без учета однодневных облигаций) на 173,7%. 

Снижение процентных доходов было ожидаемо, так как ранее биржа получала их за счет размещения средств нерезидентов на счетах типа С, которые затем были переведены в АСВ. 

Сдержанный рост операционных расходов (всего на 1,7% г/г) обусловил в том числе и наращивание EBITDA.

( Читать дальше )

Подготовили для вас инвестиционные идеи на июль!
Рекомендуем бумаги, которые даже в случае шоков должны быть устойчивее, чем остальные.

 Сбербанк ао (315 руб.) Несмотря на впечатляющий рост весной, у акций компании все еще существенный потенциал. Ключевой момент, это дивиденды за 2023 год, которые могут превысить 30 руб. на акцию. Бумаги возобновят рост на ожиданиях будущих выплат.

Совкомфлот (118 руб.) Акции компании за два дня закрыли дивидендный гэп. Довольно долгая консолидация вблизи 90 руб. приведёт к сильному движению. Будущие дивиденды здесь также ключевой фактор для роста. Только за I кв. Совкомфлот заработал 285,9 млн долл. прибыли, что немного ниже результата за весь прошлый год (385,2 млн долл.). Итоговые выплаты могут оказаться в разы выше тех, что были по результатам 2022 г.

Сургутнефтегаз ап (49 руб.) Слабый рубль играет в пользу «префов» компании за счёт переоценки валютных депозитов. Если курс доллара немного снизится, бумаги Сургутнефтегаза будут под давлением, однако этого не стоит бояться. По нашим оценкам, дивиденды могут оказаться выше 10 рублей (при курсе 87-90 руб. за долл.). Таким образом их доходность сейчас превышает 24%.

( Читать дальше )

Основные эмитенты потребительского сектора на Мосбирже – это Х5, Магнит, FixPrice, Лента, О'кей и Белуга.

Основные макроэкономические драйверы сектора – уровень инфляции в стране, изменение импорта в РФ, а также курс рубля.

Ключевые драйверы в бизнесе – средний чек в магазинах, трафик и количество торговых точек. Также важна модель бизнеса – в наибольшем приоритете формат «жестких» дискаунтеров на фоне смены модели потребления в стране.

В 2023 году сектор будет поддерживаться проинфляционными процессами в стране, а также восстановлением импорта. Отметим, что компании продолжают приспосабливаться к текущим санкциям, что также благоприятно скажется на их финансовых результатах. Сдерживать рост бумаг будет невозможность крупных игроков провести редомициляцию бизнеса в РФ. Это ощутимо снижает инвестиционную привлекательность ряда «фишек», а также ограничивает возможности объявления дивидендов. Поэтому в данном секторе предпочитаем бумаги второго эшелона.

( Читать дальше )